么在无追索权的条件下，你还会继续偿还放房贷吗？必然不会！”
“如果你足够理性，你会放弃你的房产，因为它的价值只有50万美金，你没有必要为了价值50万的东西去偿还剩余的70万债务。”
“所以，如果房价暴跌，很多的贷款者其实会直接放弃偿还贷款，直接导致贷款公司的坏账大增。”
“那贷款公司都是傻子吗？会看不到里面的风险吗？这当然不是，在华尔街能生存下来的，就没有脑子不够用的人。”
“那他们采取了一个什么办法？那就是资产证券化！”
“次级贷款本身的信用评级基本都是堪比垃圾债券的，但资产证券化给了他们从垃圾中挖金子的机会。贷款公司把所有的次级贷款放在一起打个包，然后将未来收到的现金流形成一个瀑布。”
“大家看黑板，黑板上就是我画的瀑布。”
“在这个‘瀑布’中，我们生成了三类资产，高级资产，中级资产，和低级资产。未来通过次级贷款获得的现金流，将会首先保证高级资产的收益达到实现，然后再是中级资产，最后则是低级资产。”
“所以，高级资产往往收益率最低，但风险也最低，中级次之，最危险的则是低级。”
“为什么要对此分类？因为贷款公司希望把次级贷款打包卖出去，以获得现金同时转移风险。我们不难发现，由于打包再切片的存在，我们可以人为的制造AAA评级的资产。”
“而这类高信用评级的资产在市场上的流动性是很高的，很多的投资者都会倾向于购买它，所以对于贷款公司而言，这种打包出售的方式，让它变魔术一般从垃圾中造出来了黄金，并卖了出去。”
“而中级资产往往会被制造成BBB级别左右的产品，拥有较低的流动性，低级资产往往无信用评级，很难卖出。”
“那么怎么办？”
“贷款公司的解决方案就是，继续重复资产证券化的步骤，在资产证券化的基础上继续证券化，于是就有了C