价值投资之父格雷厄姆开创的一个流派叫烟蒂派，这一流派喜欢投资很垃圾但很便宜的公司。由于这些公司太垃圾，随时都可能破产，烟蒂派倾向于极度分散投资。目前，A股市场没有烟蒂派，因为A股市场即使再垃圾的股票，估值也不低。港股市场的仙股符合烟蒂股的定义。
与烟蒂股相对应的另一个极端是伟大公司，这类公司非常牛B，同时估值也很贵（当然也未必）。这里的伟大公司，主要是指为投资者持续创造收益的公司，不涉及价值判断，包括贵州茅台、腾讯控股和苹果等公司。伟大公司派往往喜欢集中持有少数公司，其背后的逻辑是，既然知道了谁是最优秀的公司，为何还要持有第二名。
无论是烟蒂股还是伟大公司，数量都是很少的，大部分公司处于中间地带，这些股票可以进一步细分为价值股、成长股和周期股。价值股的特点是估值便宜，但未来成长空间有限，如A股的银行、地产行业的股票。成长股的特点是公司未来成长空间不错，但估值也不便宜，如信息技术、生物和新能源等新兴行业的股票。
成长股的另一个特点是容易爆雷，因为高估值对应的是投资者对公司未来高成长的预期，而实际能持续保持高速成长的公司少之又少，哪怕是处于一个风口的行业。周期股是指公司的基本面具有很强的周期性，这类股票的代表是资源股。资源股需求和供给的波动较大，导致资源的价格和销量波动较大，公司的收入和利润随之波动。
周期股、价值股和成长股，其实并不是很好区分。价值股也有一定成长性，成长和价值往往是不可分的，没有成长就没有价值。并且，任何股票都有一定的周期性，宏观经济有周期性，行业也有周期性。以这几种股票为代表的门派自然也不是特别好区分，因为很多人虽然偏爱价值股，但也会投资成长股或周期股。”
画无尘越听越迷糊。